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达华智能:RFID非接触IC卡、电子标签市场份额领先

发布时间:2010-11-22    研究机构:天相投资

公司此次发行A股3000万股,发行后总股本为11799.40万股。第一大股东是蔡小如,持股6,877.60万股,占发行后总股本的58.29%,同时为公司的实际控制人。

公司主要产品包括非接触IC卡和电子标签两个系列,产品型号超过250多种,产品覆盖低频、高频和超高频等各个频率段。公司产品应用领域广泛,目前主要应用于一卡通、数字化门禁、身份识别、物流跟踪、交通管理、电子证照等领域,未来向轨交、军队信息化等领域拓展。

公司产品份额保持领先。2007年至2009年,公司非接触IC卡产品的销量在同行业内蝉联第一,其国内市场占有率分别为11%、15%和19%;电子标签产品的国内市场占有率分别为8%、10%和12%。

公司所处行业前景广阔。Infoxconsulting预测,2009到2011年,我国RFID产业将以21.7%的年均增长率稳步发展,到2011年,我国RFID产业规模将突破100亿元。其中,未来5年,预计全国非接触IC卡将有46亿张的市场空间,而电子标签的市场规模将达到8亿张。

募股资金投向分析。公司募集资金投资项目主要包括非接触IC卡产能扩建技术改造项目、RFID电子标签产能扩建技术改造项目、非接触RFID电子标签卡封装工程技术研发中心技术改造项目。募投项目建成后,非接触IC卡在原有每年1.3亿张基础上新增1亿张产能;电子标签在每年800万张基础上新增7000万张产能。

公司面临的主要风险:市场竞争加剧风险;原材料价格波动风险;汇率风险。

盈利预测及估值。我们预计公司2010年-2012年分别实现销售收入2.63亿元、3.45亿元和4.58亿元;实现净利润4,304万元、5,523万元和7,371万元。2010-2012年相应每股收益分别为0.36元、0.47元和0.62元。我们认为公司合理的估值区间应为2010年40-50倍市盈率,合理价格区间是18.8-23.5元。

申请时请注明股票名称