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达华智能:RFID非接触IC卡专业制造龙头

发布时间:2010-11-22    研究机构:方正证券

RFID技术作为政府大力支持的物联网的核心技术,其发展前景广阔。我们预测,随着RFID在各行业领域应用的开拓和深化,政府效用将逐渐减弱转而进入市场化的稳定、良性发展通道。未来两年,国内RFID市场预计将保持30%以上的年增速,到2012年,中国RFID市场规模将突破200亿元,与2009年相比增长一倍有余。RFID类产品行业龙头,销量第一,应用领域广泛。公司产品主要包括非接触IC卡和电子标签两大类,品种规格齐全,是国内RFID产品领域产品覆盖面最广的企业。2007年至2009年,公司非接触IC卡产品的销售量在同行业内蝉联第一,其国内市场占有率分别为11%、15%和19%;电子标签产品的国内市场占有率分别为8%、10%和12%。募投项目扩大产能,满足大批量需求。本次募集资金将主要用于三个项目,分别为:非接触IC卡、RFID电子标签产能扩建技术改造项目和非接触RFID电子标签卡封装工程技术研发中心技术改造项目。项目建成后将解决公司产能瓶颈,为公司抢占更多市场份额创造条件,增强公司的盈利能力。盈利预测。我们预计公司2010-2012年摊薄后的每股收益分别为0.43元、0.55元和0.74元。当前可比上市公司对应2011年动态市盈率为45倍左右,我们认为公司行业龙头的地位将持续稳固,对应强有力的研发和市场开拓,在国内该行业前景向好的发展趋势下,其未来盈利空间巨大。我们预计其合理的价值区间为24.2-27.5元,对应市盈率为44-50倍。风险提示:市场竞争加剧风险;税收优惠政策变化风险;原材料价格波动风险;汇率风险。特别提示:本报告所预期的二级市场合理价格并不是公司上市首日价格表现,而是基于现有市场估值环境的合理价格区间。

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