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达华智能:国内电子标签龙头企业

发布时间:2010-11-16    研究机构:国都证券

我们预计公司10-12年每股收益为0.38元、0.53元和0.66元,对应11年合理市盈率在40-45倍之间,建议询价区间为21.20-23.85元。主要依据:1、公司主营业务为RFID产品,主要产品为非接触IC卡和电子标签两个系列。公司产品型号超过250多种,产品覆盖低频、高频和超高频等各个频率段,是国内RFID产品领域产品覆盖面最广的企业。公司产品应用领域广泛,目前主要应用于一卡通、数字化门禁、身份识别、物流跟踪、交通管理、电子证照等领域。2、公司主要产品在国内的市场占有率保持领先且持续增长。2007年至2009年,公司非接触IC卡产品的销售量在同行业内蝉联第一,国内市场占有率分别为11%、15%和19%;电子标签产品的国内市场占有率分别为8%、10%和12%。公司在小型项目的市场份额持续领先,具有显著优势,在行业中拥有较大市场份额,公司目前已成为我国最大的非接触IC卡供应厂商。3、目前,我国RFID的实施已经进入第二阶段成长期,2008年中国RFID产业市场规模达65.8亿元。在政府支持和企业推动下,中国RFID产业得到较快发展,RFID技术已经在社会多个领域开始应用。IDC的数据显示,2005-2009年,我国RFID年复合增长率约为65.6%。Infoxconsulting预测,2009到2011年,我国RFID产业将以21.7%的年均增长率稳步发展,到2011年,我国RFID产业规模将突破100亿元。4、08年我国RFID标签卡产品销售量约为81,200万张,比2007年增长24.92%,其中非接触IC卡销售量为76,000万张,比2007年增长22.58%,电子标签销售量为5,200万张,比2007年增长73.33%。由于二代身份证项目的结束以及金融危机的影响,2009年非接触IC卡的销量有所下降。但未来3-5年内,在政府大力支持下,随着多个应用项目的推广,非接触IC卡将继续大规模扩张。预计未来5年全国非接触IC卡将有46亿张的市场空间。风险提示:1、市场竞争加剧的风险;2、下游需求拓展的风险。

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