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银行卡线下收单费率调整事件点评:银行卡支付场景加速渗透,收单衍生增值业务迎来发展新机遇

发布时间:2016-03-20    研究机构:招商证券

发改委、央行总体大幅下调银行卡刷卡手续费,降低商户经营成本,有助于提升银行卡支付场景的渗透水平。对收单机构的影响偏中性,看好包括智能POS在内的支付机具厂商的投资机会,推荐新大陆(停牌)、新国都、恒宝、证通电子;关注第三方支付相关标的海立美达、西藏旅游、达华智能(002512)。

事件:国家发改委、人民银行印发《关于完善银行卡刷卡手续费定价机制的通知》,完善银行卡刷卡手续费定价机制,从总体上降低收费水平,调整后的刷卡手续费政策将于2016年9月6日起正式实施。

总体上大幅降低商户经营成本,有助于提升银行卡支付场景渗透水平:本次调整仅针对银行卡线下收单业务,不涉及互联网等线上支付业务。银行卡刷卡手续费主要由收单机构收取的收单服务费、发卡机构收取的发卡行服务费和银行卡清算机构(目前特指银联)收取的网络服务费三部分构成。参照费率调整细则,餐饮等行业商户贷记卡、借记卡交易发卡行服务费、网络服务费费率合计可分别降低53%-63%,百货等行业商户可降低23%-39%;超市等商户将通过实行优惠措施在改革过渡期2年内保持费率水平总体稳定;公益类商户发卡行服务费、网络服务费全额减免不变。经央行初步测算,各类商户每年合计可减少刷卡手续费支出约74亿元,有利于改善商户经营环境。截至2015年9月,我国的联网POS数量约为1989万台,主要分布于大中型商户,但在近6000万小微商户中的渗透水平较低,预计下调手续费对扩大银行卡刷卡交易覆盖范围和交易规模将发挥重大积极作用,并降低支付宝、微信等第三方互联网支付机构在线下渠道的分流效应。

刷卡手续费“直接分润”模式将终结,收单环节“承包”实行市场调节:根据2013年2月施行的收费标准,目前商户所缴纳的银行卡刷卡手续费由发卡行、收单机构、银行卡清算机构按照7:2:1进行直接分润。参照新的定价机制,竞争较为充分的收单环节服务费将实行市场调节价,商户由缴纳银行卡刷卡手续费变更为仅需向收单机构缴纳收单服务费,且由实现“承包”的收单机构与商户协商确定具体费率。收单机构分别向发卡行、银行卡清算机构支付相应费用,另外发卡行也需向银行卡清算机构缴纳费用。

收单行业市场集中度提升,发展衍生增值服务成为提升盈利能力的必然选择:以新标准的费率上限为计(不考虑封顶因素),对于收单机构而言,借记卡的成本费率为0.3825%(0.35%+0.0325%),贷记卡为0.4825%(0.45%+0.0325%)。收单机构坐吃固定费率的时代将成为历史,全面市场化的竞争格局有助于提高市场集中度,在收单基础业务之外衍生出一系列增值服务以提升盈利能力成为收单机构未来发展的必然选择。

借贷分离刺激信贷消费,有助于加快我国信用体系建设:在发卡行服务费方面,贷记卡的费率上限高于借记卡,且对贷记卡不设单笔封顶额。参考央行2015年9月的数据,我国贷记卡的人均持卡量仅为0.3张,远低于借记卡3.55张的水平,预计新收费机制将极大促进以商业银行为代表的发卡机构大力推广信用卡,鼓励信贷消费,加速我国信用体系构建。

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